“降息”降準雙雙落地 量價齊動支撐LPR下調
2021/11/16 來源： 作者：佚名 瀏覽次數：4657
繼逆回購操作利率一次性下降20個基點后，中期借貸便利（MLF）利率也如期下調20個基點。
4月15日，央行宣布開展1年期MLF操作1000億元，中標利率為2.95%，較上期下降20個基點。這是2019年11月以來MLF利率第三次下調，也是進入疫情周期以來，MLF利率第二次下調。
業內人士認為，MLF利率下調幅度與逆回購利率相同，顯示政策利率體系聯動調整，有利于維護利率走廊有序運行，而本次MLF降息幅度較2月增大10個基點，釋放貨幣政策逆周期調節力度加大的清晰信號，預計4月20日1年期LPR（貸款市場報價利率）報價將與MLF利率下調幅度一致，直接推動企業貸款利率更大幅度下調。
同日，央行公告稱，對農村金融機構和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。當日實施首次調整，釋放長期資金約2000億元。
LPR利率同步下調可期
“貨幣政策調控應由數量型工具為主轉向價格型工具為主，引導國債收益率曲線下移和LPR利率下降，推動實體經濟直接融資和間接融資成本‘雙下降’。”中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示。
此次開展MLF操作，提前部分對沖將于4月17日到期的2000億元，并下調操作利率，符合市場預期。
溫彬認為，MLF利率下調20個基點，與逆回購利率下調幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降。從LPR報價機制以及此前變動規律看，預計4月20日1年期LPR報價利率將為3.85%，下調幅度與MLF利率一致。
隨著疫情影響周期的拉長，也給國內房地產行業形成更大的下行壓力。對于5年期LPR報價，專家分析認為此次可能下行10個基點。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，在外需受阻的前景下，房地產行業對國內消費、投資的帶動作用有待進一步增強。“可以看到，近期一些地區正在加大對房企的扶持力度，但多地放松限售出現‘一日游’。我們判斷，當前階段全面放松房地產調控的可能性不大，但適度降低房貸利率或是支持房地產市場的政策選擇。”
溫彬也稱，為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性，5年期以上LPR利率將下降10個基點至4.65%。
降息周期有望延續
盡管當前國內疫情進入穩定控制狀態，但海外疫情自3月開始急劇升溫，IMF（國際貨幣基金組織）預測，今年全球經濟有可能出現較大幅度的負增長（-3.0%）。這代表未來一段時間我國外需將面臨嚴峻挑戰，國內經濟下行壓力加大。
3月27日，中央政治局會議指出，當前，國內外疫情防控和經濟形勢正在發生新的重大變化。
“這意味著國內宏觀政策對沖力度需要相應加大。”王青認為，當前歐美疫情已出現穩中趨緩勢頭，但拉美、非洲、南亞等地區有可能帶動全球疫情出現第三波高峰，全球經濟還存在進一步惡化的風險。受此影響，不僅二季度國內經濟反彈幅度會受到海外疫情制約，而且下半年經濟運行也存在較大不確定性。為此，國內宏觀政策逆周期調節時間有可能相應拉長，調節力度也會進一步加大。
實際上，為應對疫情對經濟運行帶來的沖擊，3月30日央行下調7天期逆回購利率20個基點至2.2%，并決定自4月7日起，將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，打開了利率走廊下限。
今年以來，央行運用降準（定向降準）、再貸款再貼現、MLF等數量型貨幣政策工具，在保持流動性合理充裕的前提下，鼓勵和引導金融機構加大對實體經濟支持力度，貨幣政策傳導效率提升、傳導機制日益暢通。
溫彬表示，下階段，貨幣政策調控應由數量型工具為主轉向價格型工具為主，一方面，通過繼續下調政策利率，推動國債收益率曲線整體下移，帶動企業債券發行利率下降，降低企業直接融資成本；另一方面，適時適度下調存款基準利率，釋放LPR改革潛力，引導貸款利率持續下降。
王青判斷，降息周期有望延續，后續MLF利率仍存在下調空間。考慮到當前包括MLF利率在內的政策利率仍遠高于零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，降息周期將會延續到年底，4月之后MLF利率還有30個基點左右的下調空間。
QQ客服